投資建議

本周核心組合:三一重工、恒立液壓、徐工機械、柳工、安徽合力、中集集團、快克股份、中國中車、雙環傳動和拓斯達。 長期推薦組合:諾力股份、克來機電、弘亞數控、愛仕達、應流股份、智云股份、精測電子、長川科技、晶盛機電、昊志機電、山東威達、機器人、日機密封、中大力德、華鐵股份和杰瑞股份。

本周觀點

1 月份挖機銷量同比增長135%,取得開門紅:根據中國工程機械工業協會挖掘機械分會的統計數據,2018年1月挖機銷量為10687臺,同比漲幅135.0%,超2月初市場預期,取得開門紅。數據低于我們1月初的預測,主要是1月下旬受雨雪天氣影響,項目開工沒有預期好。從國內銷量結構來看,大挖實現銷量1745臺,同比增長215.6%,中挖銷量2371臺,同比增長208.7%,小挖實現銷量5431臺,同比增長106.9%,繼續延續之前中大挖銷量增速顯著高于小挖的趨勢,主要是中大挖對應下游大型基建工程和采礦開工需求仍維持高景氣。出口方面,銷量達到1137臺,同比漲幅89.5%,受益于全球基建回暖,出口增速持續提升。

3、4 月份旺季挖機銷量有望大幅超預期:3、4月份銷量開工情況以及銷量數據將決定上半年乃至全年銷量高度,是市場關注的焦點。根據我們的產業鏈調研,近期各品牌挖機都在舉辦促銷展會,訂單情況非常好,特別是中大挖訂單。訂購中大挖的用戶通常手里都有比較確定的工程,估計春節之后項目開工仍會延續去年年底幾個月的火爆狀況,3、4月份挖機銷售是有保障的,有望繼續超預期。根據我們與主機廠、各品牌代理商溝通情況,初步看3月份銷量同比增幅可能在30%-50%,也就是說當月銷量2.7萬-3萬臺,而且有繼續大幅調高預期的可能。

環保因素對工程機械是長期利好:工程機械行業從2011年開始,深度調整5年之后,從2016年年中開始出現復蘇向上的態勢,已經延續近兩年的時間,大家都比較關心未來2-3年的增長延續問題。國內工程機械周期和項目開工關聯度比較大,還有一個變量是環保因素。在未來幾年總的工程量維持相對穩定的情況下,環保因素帶來的存量挖機更新加速,有望推動國內挖機市場穩定增長。